美国经济复苏航道还深藏诸多暗礁

　　□中国证券报特约记者 席玟 纽约报道

　　美国近几个月出炉的经济数据不断传出利好，有观点认为这些数据显示经济危机爆发的一年后，美国经济衰退已经触底，开始复苏反弹。不过，一些在华尔街有着多年工作经验的经济金融专业人士则分析认为，虽然美国经济正在摆脱最严重的危急时刻，但其复苏的航道还深藏诸多暗礁，如就业低迷、消费疲软、企业银行亏损、坏账堆积等。这些都可能会导致美国经济出现第二轮滑坡，经济复苏道路缓慢而崎岖，不排除在2-3年呈现W型态势。

　　回升势头依然脆弱

　　在最近几个月，美国经济不断传出利好消息：2009年第二季度GDP好于预期，增长率仅为-1%，比上一季度-6.4%出现大幅攀升；美国7月新屋销售攀升9.6%，连续第4个月保持上升势头；成屋销售则上升7.2%，创两年来增幅新高……与此同时，美国股市也出现强势回升。

　　具有20年投资管理经验的华尔街奥本海默基金(Oppenheimer Funds)董事总经理李山泉近日在接受中国证券报记者采访时对此表示，这些利好数据主要是经济指标中的先导指数。先导指数呈上升，可初步显示美国经济的好转势头，可以说美国经济危机最严重的时刻已经甩在身后。但此次危机对美国可以说是伤筋动骨，就业等后续指数没有跟上，回升势头非常脆弱。在未来一段时间里，还会出现利好和利空因素交织的现象。

　　曾在美联储任职的卢菁博士，则形象生动地把当前美国经济形势比喻为刚抢救过来摆脱生命危险的“心脏病患者”，她说：“这位患者现在体质还很虚弱。”

　　复苏前景并非乐观

　　卢菁表示，美国已经控制住了经济急速下滑的危机，现在处于企稳状态。但是复苏前景并非乐观。

　　数据也显示，经济的好转还没有给美国消费者的状况带来实质性的改变。消费者情绪指数在8月回落至4个月来的最低点。在过去的三个月里，美国个人收入数据波动很大，5月份增长了1.4%，6月份下降了1.1%，7月零增长。专家普遍认为，随着经济刺激项目的结束，美国消费支出将会回落。在这次的经济衰退中，就业市场遭到严重打击，将对消费者构成长期威胁。只要这一威胁不减弱，美国消费者就无法承担起推动经济复苏的任务。

　　卢菁判断：“美国经济现在的大问题是个人收入和消费市场疲软，企业和银行仍无盈利能力、企业个人投资无力，工业运营没有起色。在未来一段时间，还会继续有多家企业和银行倒闭，进而再次恶化就业市场，这将持续影响复苏力度。”

　　在华尔街从事公司并购管理、现任Gotham投资顾问公司副总裁的金松，对现阶段企业运营投资无力深有感触。他说，在他管理的范围内，现在企业并购成交量只有2007年的40%，市场成交价格比预期低2-3倍。而且由于企业盈利能力低下，工业企业在短期内的复苏前景不乐观。

　　缺乏根本性改革措施

　　金松还表示，由于金融风暴横扫华尔街，银行和金融机构现处于“冰冻”时期，大举减少投资和放贷，这暂时掩盖了潜在的信用卡、房贷等坏账堆积问题。美国政府至今没有成功推出任何金融改革措施和法案，金融风暴的隐患根本没有得到根本改善，一旦经济出现好转势头，不排除深埋的隐患再次发作，导致更恶劣的后果。

　　美国德通寰球资本有限公司总裁陈毅松博士也有同感。他指出，美国缺乏根本性的改革措施，华尔街长期以来对“杠杆”过度使用等经济金融隐患没有得到改善。虽然房市交易量和价格有所回升，个人支出有小步增加，但这是政府经济刺激措施产生的临时效果。“旧车换现金”计划已经结束，首次置业者获高达8000美元的退税计划也将在今年年底结束，美联储的低利率也是短期方案，政府目前没有出台一项可持续性发展战略方案来保持脆弱的回升力量，因此一旦有关刺激项目结束，消费市场将难以维持增长的趋势，美国经济持续增长的可能性很小。他预测，美国经济可能面临第二轮滑坡，复苏态势将更像是“W型”。